避开“踩雷”：九项测试帮你筛选优质股票

元描述： 投资新手如何避免亏损？本文将分享九项测试，帮助你筛选优质股票，避开“踩雷”公司，提升投资成功率。

引言： 股市就像一座充满机遇和风险的迷宫，很多投资者渴望在这场财富游戏中分一杯羹，但现实情况往往残酷：七亏、二平、一赚，大多数人最终只能黯然离场。如何才能在股海中乘风破浪，实现盈利目标？答案很简单：避免亏损。

投资，首要关注的不是赚钱，而是资本安全。就像一位资深投资者所说，股票不是有求必应的工具，不会因为你奔着赚钱目的来就一定能赚到钱。在这个市场，钱不会自动出现在你的枕头底下，你需要靠自己冷静行事，避开那些可能导致你“踩雷”的公司。

本文将分享九项测试，这些测试来自晨星公司创始人帕特·多尔西的著作《股市真规则》，旨在帮助你筛选优质股票，将可能导致重大亏损的公司排除在外。

1. 小心小市值股和次新股

小市值和柜台交易的公司应该首先排除在外。为什么呢？因为它们通常是经营记录很短、没有经验的小公司，风险较高。最近首次公开发行的股票（IPO）也不值得你花时间，因为公司往往会选择在市场看好时发行股票，很少有便宜货。

当然，也有例外。比如，那些从大型母公司分拆出来的公司，它们往往拥有成熟的经营模式和稳定的盈利能力，值得关注。

2. 小心不能盈利的公司

这项测试看起来简单，却能帮你避开很多麻烦。很多亏损的公司会宣称研发新产品或服务，但这些产品或服务的最终生存能力却难以预料。失败的案例比成功的案例要多得多，所以投资不能盈利的公司风险很大。

3. 小心经营现金流为负的公司

快速增长的公司有时会在产生现金流之前报告利润，但每家公司必须产生现金流。经营活动中产生负现金流的公司最终不得不通过发行债券或股票筹集资金，这会增加公司风险，稀释你的投资权益。

4. 小心净资产收益率过低的公司

净资产收益率 (ROE) 是衡量公司盈利能力的重要指标。使用10%作为净资产收益率最低限度的门槛，如果一家非金融公司5年间4年不能达到10%以上的净资产收益率，它可能不值得你花时间。

对于金融性公司，可以把你的净资产收益率门槛提高到12%，同时不要忘记检查杠杆，确认它是否在行业的标准之内。对于使用大量财务杠杆的企业，15%的净资产收益率是筛选高质量公司的最低标准。

当然，对于周期性公司，比如受宏观经济变化影响较大的行业，这个标准可以适当放宽。但无论如何，公司最好是赚钱的，即使在最困难的时刻也能取得相当好的净资产收益率。

5. 小心盈利增长上窜下跳的公司

最好的公司显示的是协调一致的增长率。如果一家公司的盈利跳上跳下，它要么处于极端不稳定的行业，要么是遭到竞争对手有规则的攻击。前者不一定是坏事，只要行业的长期前景看好并且股票便宜，但后者往往潜伏着大问题。

6. 小心财务杠杆

财务杠杆指的是公司使用债务资金的比例，高财务杠杆意味着公司风险较高。如果一家非银行公司财务杠杆比率超过4，或者负债权益比在1以上，你应该问问自己以下问题：

  • 这家公司所处行业的业务稳定吗？处于稳定的行业（比如消费品和食品行业）比处于对经济形势敏感盈利飘忽不定的行业能承受更大的杠杆。

  • 资产负债率一直是一个百分比还是有下降？这个问题比公司较多的负债更重要。

  • 你理解负债吗？如果快速浏览财务报告，可以看出可疑负债和准负债手段，你不能让这种公司困扰你，放弃它就可以了。

7. 小心缺乏自由现金流的公司

自由现金流是投资真正的评判标准，它代表公司在偿还债务和维持运营后，可以自由支配的现金流。如果一家公司缺乏自由现金流，说明它可能无法持续发展，甚至面临财务风险。

当然，也有一些例外。比如，对于一家产生负的自由现金流的公司，如果它把这些现金投资在更赚钱的项目上，可能是好事。例如，星巴克公司和家得宝公司，它们的自由现金流在早期并不高，但它们将这些资金投入到扩张和发展业务，最终取得了成功。

8. 小心大笔计提非经营性费用的公司

公司可能在一次性非经营性费用里隐藏很多糟糕的决定，所以如果一家公司在其他方面已经可疑，而且历史上有一次性计提大笔非经营性费用的记录，就应该放弃它。这不仅仅是因为这类公司的财务报告复杂得难以分析，而且巨额的非经营性费用通常暗示了管理团队试图给不良的财务状况涂脂抹粉。

9. 小心发行在外的股票数量不断增长的公司

如果一家公司发行在外的股票数量持续增加，说明它可能存在以下问题：

  • 发行新股购买了其他公司：大多数收购是失败的，因此这可能是一个危险信号。

  • 派发期权给员工和管理层：这会稀释你作为股东的权益，意味着你的投资收益可能被分享。

如果发行在外的股票持续增加量每年超过2%的话，即使公司没有大的收购，投资这家公司前也要长时间认真思考。

总结

九项测试只是投资的第一道通关的基本常识，如果一家公司通过了这些测试，而且它看上去好像值得详细分析，你再继续花费时间进行分析。但记住，投资永远是风险与收益的博弈，没有稳赚不赔的投资，你只能通过尽可能降低风险来提高成功率。

常见问题解答

1. 这些测试适用于所有类型的股票吗？

这些测试适用于大多数类型的股票，但需要根据具体的行业和公司情况进行调整。例如，对于快速增长的科技公司，自由现金流可能不是最重要的指标，而更重要的是其市场占有率和创新能力。

2. 这些测试只是筛选股票的初步步骤，是否还有其他需要关注的因素？

是的，除了九项测试，还需要关注公司的管理团队、竞争优势、行业前景、估值等因素。投资是一个复杂的过程，需要多方面综合考虑。

3. 如何获得更多关于公司财务数据的资料？

你可以通过公司官网、财经网站、证券分析师报告等渠道获取公司财务数据。

4. 我应该把所有通过测试的公司都投资吗？

不一定。投资组合需要多元化，你需要根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的股票。

5. 我应该如何进行投资？

首先，你需要制定合理的投资计划，并根据自己的风险承受能力和投资目标进行投资。其次，你需要选择合适的投资方式，比如股票投资、基金投资等。最后，你需要持续关注市场变化，及时调整投资策略。

6. 投资股票需要什么技能？

投资股票需要具备一定的财务知识、市场分析能力和风险管理能力。你需要了解公司财务报表、市场趋势、投资策略等相关知识，并能根据市场变化做出合理的投资决策。

投资股票的道路上，充满着机遇和挑战。希望本文分享的九项测试可以帮助你更好地识别投资风险，做出更明智的投资决策。记住，投资需要耐心和理性，避免贪婪和恐惧，才能在股市中取得成功。